Frank w 2026 roku: spokojna polityka SNB, więcej pytań o inflację
W 2026 roku frank szwajcarski pozostaje istotny dla polskich gospodarstw domowych spłacających kredyty hipoteczne indeksowane lub denominowane w CHF. Kurs tej waluty wpływa na to, ile złotych potrzeba na spłatę raty wyrażonej we frankach, a także na złotową wartość pozostałego kapitału. Nie oznacza to jednak, że sam kurs wyjaśnia każdą zmianę obciążenia kredytobiorcy.
Po decyzji z 24 września 2026 r. Szwajcarski Bank Narodowy utrzymywał stopę referencyjną na poziomie 0%. We wrześniowej prognozie zakładał średnią inflację w Szwajcarii na poziomie 0,7% w 2026 roku oraz 0,8% w każdym z dwóch kolejnych lat. Scenariusz opierał się na założeniu, że stopa pozostanie na poziomie 0% przez cały okres prognozy. Bank oceniał też, że wzrost gospodarczy w 2026 roku może wynieść od 1,5% do 2%.
Obraz stabilnych cen zmienił się po październikowym odczycie. Inflacja konsumencka przyspieszyła do 1,5% rok do roku, wobec 1% we wrześniu. Wzrost cen ropy i paliw był głównym czynnikiem tej zmiany, natomiast inflacja bazowa utrzymała się na poziomie 0,5%. Wynik okazał się wyższy od wrześniowej prognozy SNB na czwarty kwartał, która wynosiła 1,2%.
Szwajcarski bank centralny definiuje stabilność cen jako inflację mieszczącą się w przedziale od 0% do 2%. Październikowy wynik nadal mieścił się w tej granicy, ale sam pojedynczy odczyt nie przesądza o zmianie stóp. Najbezpieczniejszy wniosek jest więc taki, że polityka SNB pozostawała łagodna, a przyspieszenie inflacji zwiększyło niepewność co do kolejnych decyzji.
Co mówią kursy walut i dlaczego nie są kursem CHF/PLN?
Na 4 listopada 2026 r. SNB podawał kurs euro do franka na poziomie 0,9192, a dolara do franka na poziomie 0,8164. Są to notowania par EUR/CHF i USD/CHF, a nie kurs franka do złotego. Nie można ich bezpośrednio wykorzystać do ustalenia, ile złotych kosztuje frank ani jak zmienia się wartość polskiej raty.
Do oceny sytuacji kredytobiorcy potrzebny jest kurs CHF/PLN z konkretną datą, wraz z informacją, skąd pochodzi, na przykład z tabeli kursów NBP. Kursy walut zmieniają się w czasie, dlatego przy obliczeniach warto posługiwać się notowaniem właściwym dla danego dnia i sprawdzić, jaki kurs rozliczeniowy przewiduje umowa lub stosuje bank.
Określenia „mocny frank” i „słaby frank” są względne. CHF/PLN zależy zarówno od sytuacji franka na rynkach międzynarodowych, jak i od kondycji złotego. Frank może zyskiwać wobec złotego nie tylko wtedy, gdy umacnia się sam CHF, lecz również wtedy, gdy osłabia się PLN. Analogicznie, zmiana kursu może wynikać z ruchu po obu stronach pary walutowej.
Na notowania wpływają między innymi oczekiwania dotyczące stóp procentowych, inflacja, perspektywy gospodarcze oraz popyt na bezpieczne aktywa. W okresach napięć inwestorzy mogą chętniej wybierać franka, ale nie jest to reguła gwarantująca określony kierunek kursu. Także wyższa inflacja w Szwajcarii nie oznacza automatycznie, że frank będzie drożał wobec złotego.
Jak zmiany kursu i stóp wpływają na kredyt frankowy?
Warto rozdzielić dwa elementy: bieżącą ratę i saldo zadłużenia. Jeśli kwoty zobowiązania są wyrażone we frankach, wzrost CHF względem PLN może zwiększyć ich wartość po przeliczeniu na złote. Dotyczy to zarówno raty, jak i pozostałego kapitału. Skala zmiany zależy jednak od aktualnego kursu rozliczeniowego, konstrukcji umowy oraz sposobu spłaty.
Na wysokość odsetek wpływają warunki konkretnej umowy i właściwy dla niej wskaźnik oprocentowania. Dlatego obniżki stóp SNB nie należy automatycznie utożsamiać ze spadkiem raty każdego polskiego kredytu frankowego. Znaczenie ma to, jak umowa określa oprocentowanie, kiedy jest ono aktualizowane i czy kredytobiorca spłaca zobowiązanie bezpośrednio we frankach, czy po przewalutowaniu na złote.
Spłata bezpośrednio w CHF może ograniczyć wpływ kursu sprzedaży stosowanego przez bank przy wymianie waluty, ale nie usuwa ryzyka zmian CHF/PLN. Kredytobiorca nadal musi zdobyć franki, a ich cena w złotych może się zmieniać. W przypadku spłaty w złotych istotne są natomiast zasady przeliczania raty zapisane w umowie oraz kurs używany do rozliczenia.
SNB informował we wrześniu, że frank osłabił się od czerwcowej oceny polityki pieniężnej o około 3% w ujęciu ważonym handlem. W raporcie kwartalnym wskazano spadek o 2,8%. Słabsza waluta może podnosić koszt importu do Szwajcarii, a droższa energia może dodatkowo zwiększać presję cenową. To jeden z czynników, które bank centralny bierze pod uwagę przy ocenie inflacji i decyzjach o stopach, ale nie daje prostego przelicznika na przyszły kurs wobec złotego.
Czy frank będzie drożał czy taniał?
Na podstawie wrześniowej prognozy SNB i październikowego odczytu inflacji nie da się wiarygodnie przesądzić, czy frank w kolejnych miesiącach umocni się, czy osłabi wobec złotego. Prognoza inflacji i założenie stopy 0% opisują scenariusz przyjęty przez bank we wrześniu. Październikowy wzrost cen pokazał, że bieżące dane mogą odbiegać od wcześniejszych oczekiwań, ale nie stanowi samodzielnej podstawy do przewidywania zmiany polityki pieniężnej.
Warto też pamiętać, że kurs CHF/PLN zależy od czynników po obu stronach pary. Nawet jeśli polityka SNB pozostaje łagodna, złoty może osłabić się z powodów związanych z polską gospodarką lub rynkami finansowymi. Z kolei poprawa nastrojów inwestorów może ograniczyć popyt na bezpieczne aktywa, choć jej wpływ na notowania nie musi być natychmiastowy ani jednoznaczny.
Przy ocenie własnego zobowiązania lepiej analizować konkretną umowę i aktualne dane niż opierać decyzje na pojedynczej prognozie walutowej. Pomocne może być sprawdzenie salda w CHF, harmonogramu rat, zasad ustalania oprocentowania i kursu przeliczeniowego. Warto również porównywać kursy dla tych samych dat, aby nie mylić ruchu franka z ruchem złotego.
Co sprawdzić, zanim ocenisz swoją sytuację?
- Aktualny kurs CHF/PLN z datą i wskazaniem tabeli lub serwisu, z którego pochodzi.
- Saldo zadłużenia wyrażone w CHF oraz jego orientacyjną wartość po przeliczeniu na złote.
- Zapisy umowy dotyczące oprocentowania, aktualizacji wskaźnika i sposobu rozliczania rat.
- To, czy spłata odbywa się w złotych, czy bezpośrednio we frankach.
- Zmiany kursu i rat w dłuższym okresie, a nie tylko w jednym dniu.
Kredyt frankowy może wiązać się także ze sporem dotyczącym zapisów umowy i wzajemnych rozliczeń. To osobna kwestia od prognozy kursu. Indywidualna ocena zależy od treści dokumentów, historii spłat oraz aktualnego orzecznictwa, dlatego nie da się jej zastąpić ogólnym komentarzem o rynku walutowym. W 2026 roku najważniejsze jest rozdzielenie faktów od przewidywań: SNB utrzymywał stopę na poziomie 0%, inflacja w październiku przyspieszyła, a kierunek CHF/PLN nadal zależy od wielu zmiennych.
Bibliografia
- https://www.snb.ch/en/publications/communication/summaries/zus_20261022
- https://www.snb.ch/public/asset/en/www-snb-ch/publications/quarterly-bulletin/2026/quartbul_2026_3_komplett/publications0_en/quartbul_2026_3_komplett.en.pdf
- https://www.snb.ch/public/asset/en/www-snb-ch/publications/communication/press-releases-restricted/pre_20260924/publications0_en/pre_20260924.en.pdf
- https://www.snb.ch/en